17.43億回購股權 加多寶與中糧包裝(0906.HK)和平“分手”

4月28日深夜，中糧包裝(0906.HK)公告宣布，與加多寶就清遠加多寶草本股權回購一事達成協議，中糧包裝通過執行回購協議，將收回前期于清遠加多寶草本中作出的全部投資款項及承諾分紅。在加多寶IPO之前，雙方的資本合作關系和長達數年的糾紛將畫上句號，中糧包裝也不再是加多寶第二大股東。

協議規定，各方同意，加多寶(天津)向中糧包裝投資回購中糧包裝投資于清遠加多寶草本中持有的30.58%股權，總計金額為15.05億元，按定金2.5億元、第一期5億元、第二期7.55億元于2020年7月31日之前支付給中糧包裝投資。清遠加多寶草本承諾分紅共計約為2.38億元，以七期的方式進行支付，于2021年12月31日之前支付完成。加多寶將為收回清遠加多寶草本共計支付給中糧包裝17.43億元。

中糧包裝稱，這一決定 “將大幅提升公司現金流且優化資產配置，更好地專注于消費品包裝主業，鞏固行業領導地位，顯著改善盈利能力并提高股東回報。”

加多寶與中糧包裝的糾紛從2017年就開始，該年10月，中糧包裝全資子公司中糧包裝投資與王老吉公司(加多寶旗下香港注冊企業，擁有相關加多寶商標)、智首(加多寶旗下企業)及清遠加多寶草本簽訂了增資協議，中糧包裝投資取得清遠加多寶草本30.58%的股權。由于王老吉公司未按增資協議履行其應向清遠加多寶草本注入作價人民幣30億元的核心資產——加多寶商標作為實物出資的承諾，中糧包裝就此向香港國際仲裁中心作出仲裁申請，并于2019年11月贏得仲裁，加多寶為此需要賠償中糧包裝2.5億元和注入該商標。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，中糧包裝投資加多寶，商標是其最看重的資產之一，加多寶方面沒有履約將商標注入，而中糧包裝作為國企，投資行為是有相關問責機制的，在沒有達成協議或沒有后續收購可能性的話，中糧包裝肯定會收回投資，這是雙方結束合作的核心原因。

中糧包裝在公告中表示，收回投資后將繼續保持與加多寶集團的戰略合作關系，擴大對加多寶旗下相關公司的供罐業務，支持加多寶集團整體上市并使加多寶商標成為國際品牌。自回購協議簽署之日起5年內，加多寶將優先從中糧包裝投資及/或其關聯方采購鋁制飲料罐，并按照雙方約定按期支付飲料。

該公告并沒有進一步介紹加多寶的上市計劃，但連帶披露了清遠加多寶草本的最新業績。截至2019年12月31日，清遠加多寶草本由盈轉虧，稅后凈利潤從一年前的316萬元降為去年虧損約3994萬元，但其間凈資產則從26.55億元增長至29.13億元。

加多寶在4月27日還發布了一則關于合伙人機制變更的消息，其中多處提及“上市”，宣布將原來只針對管理層的“紅股激勵機制”升級為覆蓋至一線營銷辦事處負責人及工廠廠長的“加多寶合伙人機制“。

朱丹蓬對第一財經記者表示，雖然雙方的糾紛以回購股份的方式和解，但對加多寶來說，一方面資金鏈會更加緊張，如果不能按照上述協議按時支付相關款項，中糧包裝還有可能加快供給加多寶罐體包裝應收款的收取速度，這樣加多寶的運營壓力會更大;另一方面，中糧包裝的投資，曾給加多寶帶來政策、資金鏈等多方面的有利加持，今年涼茶銷售旺季即將開始，中糧包裝撤出投資，對加多寶團隊和渠道的信心也會有不可估量的影響。

(陳慧)

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