涉農(nóng)企業(yè)如何理性看待周期 在全產(chǎn)業(yè)鏈擁有一定的定價權(quán)

前不久，退市幾個月的科迪乳業(yè)又被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整。近期，河南省博愛縣人民法院也擬受理伊賽牛肉的破產(chǎn)清算案。對于身處“大農(nóng)業(yè)”板塊的企業(yè)來說，擁抱資本市場殊為不易。

而好消息是，近期河南省人民政府印發(fā)了《關(guān)于牢記領(lǐng)袖囑托扛穩(wěn)糧食安全重任的意見》，支持符合條件的涉農(nóng)企業(yè)掛牌上市、支持鄭州商品交易所上市更多農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)。

對于涉農(nóng)板塊的企業(yè)來說，如何以正確“姿態(tài)”迎接資本，是一個值得探討的問題。

9月26日晚，香頌資本董事沈萌，中國鄉(xiāng)建院院長李昌平，河南省改革發(fā)展研究院院長、上海財經(jīng)大學(xué)500強研究中心研究員周健三位嘉賓做客#頂端對話#直播間，深度暢聊“涉農(nóng)企業(yè)如何走好資本路”。

焦點1涉農(nóng)企業(yè)如何以正確“姿態(tài)”迎接資本

最近這幾年，很多農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，在利用資本這條路上出現(xiàn)諸多波折的原因是什么呢?

對此，沈萌從外部市場因素和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特性進行了分析。

他說，近幾年，不只是涉農(nóng)企業(yè)，各行各類型的企業(yè)，在上市過程中出現(xiàn)問題，如果從外部市場角度來看，其實是整個A股市場的體制機制在發(fā)生重大變化。近幾年，企業(yè)上市的門檻降低了，大量的企業(yè)涌入資本市場，參與資本市場的競爭，但在競爭的過程中，一些企業(yè)為了追求業(yè)績好看，吸引投資者關(guān)注，采取了違法違規(guī)的手段。所以這些企業(yè)在進入資本市場后出現(xiàn)問題，其實反映的是資本市場的監(jiān)管更加細致、監(jiān)管體系更加強大了。

如果只分析農(nóng)業(yè)板塊的企業(yè)為何會出現(xiàn)問題，可能要從產(chǎn)業(yè)屬性來分析。一方面，農(nóng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績數(shù)據(jù)在很多監(jiān)管環(huán)節(jié)透明度、規(guī)范化程度相對薄弱，容易埋下隱患;另外，與工業(yè)企業(yè)相比，農(nóng)業(yè)受自然因素、周期因素影響較大，其業(yè)績的穩(wěn)定性不如一般的工業(yè)企業(yè)、科技企業(yè)。

焦點2涉農(nóng)企業(yè)如何理性看待周期

周期，是資本市場熱議的一個話題。涉農(nóng)企業(yè)想要發(fā)展，該如何看待周期的問題?

李昌平認為，對于企業(yè)家來說，如何客觀地認識和利用周期，是當下值得認真去思考的一件事情。李昌平拿養(yǎng)豬舉例，在周期當中，什么階段養(yǎng)豬崽、什么階段銷售都值得去認真鉆研。

他認為，對于龍頭企業(yè)來說，如果在全產(chǎn)業(yè)鏈擁有一定的定價權(quán)，無論在上行周期還是下行周期，都可以抵御一定的風(fēng)險。

除此之外，對于一些過剩產(chǎn)業(yè)來說，龍頭企業(yè)找準時機，在周期內(nèi)進行全產(chǎn)業(yè)鏈的整合，會讓這些企業(yè)事半功倍。

焦點3為何靠近市場端的涉農(nóng)企業(yè)容易獲得融資?

“我的體會是，這幾年河南很多涉農(nóng)龍頭企業(yè)，2018年以前融資比較多。但近幾年做全產(chǎn)業(yè)鏈的(企業(yè))，特別是靠近生產(chǎn)端的企業(yè)，融資很少發(fā)生。”周健在頂端對話直播間談到了涉農(nóng)企業(yè)近幾年的融資變化。

他發(fā)現(xiàn)，近幾年在新興市場上有銷售渠道的涉農(nóng)企業(yè)，容易受到資本的青睞并成為獨角獸。

在沈萌看來，在一些產(chǎn)品同質(zhì)化程度非常高的時候，需要考慮在先發(fā)優(yōu)勢上形成差異化。靠近消費端的企業(yè)更容易融資，是因為它可以通過品牌、服務(wù)的差異化以及產(chǎn)品創(chuàng)新的差異化，讓企業(yè)不依賴周期也可以存活。但越往上游同質(zhì)化的程度越高，競爭的差異越小，依賴性就越大。

“在這種情況之下，因為周期導(dǎo)致了企業(yè)業(yè)績不好，我覺得恰恰是因為企業(yè)自身對于整個產(chǎn)業(yè)的宏觀認識不夠，沒有真正地能夠跳出周期，觀察周期。”沈萌說。

焦點4農(nóng)業(yè)企業(yè)需要實現(xiàn)價值與價格增長收益

農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展面臨著什么樣的難題需要突破?

“它們依然在和千家萬戶的小農(nóng)或者合作社競爭數(shù)量增長效益。”李昌平說，所以它們的命運一定是很坎坷的，當農(nóng)業(yè)企業(yè)和小農(nóng)相爭市場的時候，就會受到限制，只能去追逐數(shù)量增長，而難以實現(xiàn)價值收益、市場份額與定價權(quán)收益等。

但李昌平提到，河南有著很好的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，最根本的問題是要提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的組織化水平，整體性地提高農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化水平。“如果農(nóng)民的組織化程度起不來，農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、組織化水平上不來，其他的措施一點意義都沒有。”李昌平說，因為投的錢越多虧的也會越多。

李昌平建議，假如河南通過相應(yīng)的財政資金，把農(nóng)民、土地、農(nóng)民的需求、生產(chǎn)供應(yīng)、農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈等組織起來，才能夠追求農(nóng)業(yè)價值和價格增長收益，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)才可以避免和小農(nóng)去競爭。

焦點5資本青睞大消費的邏輯是能短期實現(xiàn)回報

沈萌認為，消費品牌之所以受到投資關(guān)注，好聽點說歸入到大健康、大消費的板塊，實際上，要看清楚資本的立場是什么。

“資本追求更大的、超額的回報。”沈萌說，資本之所以愿意投資這些大消費品牌，第一，是因為這些大消費品牌標準化的程度更深;第二，它的模式更容易復(fù)制，利于擴大規(guī)模。在這樣的情況之下，資本的加持才能夠讓它迅速膨脹，能夠觸及登陸資本市場進行更大變現(xiàn)的機會。

簡單來說，像瑞幸咖啡、和府撈面等，一杯咖啡、一碗面能賺多少錢?為什么資本還爭先恐后地愿意去參與?

沈萌認為，首先就是標準化的中央廚房，能夠讓企業(yè)有快速擴張規(guī)模的辦法，并通過資本的注入讓企業(yè)快速膨脹。對于資本來說，如果一個品牌要30年才能擴大到100家店，品牌再大也沒有資本愿意投入，因為回報周期太長了。

對于消費企業(yè)來說，盡可能短周期實現(xiàn)擴大規(guī)模，就能夠盡早登陸資本市場，資本獲得回報的訴求就會得到更大滿足。這也應(yīng)該是資本熱衷投資于所謂的大消費品牌、消費類企業(yè)的邏輯。(頂端新聞·河南商報記者金艾琳王訪賢首席記者楊桂芳)

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