2022年度私募成績單：高手難覓“危機阿爾法”，冷門策略意外“放光”

超預期的2022年已經過去。

這一年，中國私募管理人經歷了各種波動，承受了來自四面八方的壓力，甚至是質疑。

(相關資料圖)

雖然2022年難言是史詩級的投資年份，但仍然讓諸多投資人的凈值曲線經歷前所未有的壓力。

2022年危機頗多，但很多應對危機的策略卻未能戰勝市場。

我們依據現有披露的數據，來看看哪個策略在過去一年取得了不俗業績。

量化私募大幅跑贏

盤點2022年基金表現，量化私募大幅跑贏主觀選股的私募同行，回報數字幾乎“察覺不到”股市的一波三折。

近兩年，量化私募開始對標主觀私募，高舉高打全市場選股策略，以此與“人工選股”的大佬們進行PK。

這場PK大戰中，多家百億量化機構可謂贏麻了，比如：思勰投資（+17.99%）、九坤投資（+10.49%）、佳期投資（+1.48%）。

除了股票多頭策略，一度受到“冷落”的市場中性策略，在2022年斬獲顯著收益。

（上圖為代表渠道年度收益不完全統計）

市場中性策略指同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，并獲得穩定收益的一種投資策略。由于該策略投資成本較高，在部分量化機構產品線的權重有一定下降。

據私募排排網和頭部渠道數據，中性策略年度收益居前的百億管理人包括：寬德投資（+10.43%）、衍復投資（+10.38%）、致誠卓遠（+9.50%）、明汯投資（+8.21%）、幻方量化（+8.21%）、誠奇資產（+7.62%）、世紀前沿（+6.35%）、靈均投資、（+4.58%）、赫富投資（+3.33%）。

難言滿意的“危機阿爾法”

資事堂發現：量化管理人通過商品期貨CTA策略，到了年末投資回報的數字取得了正收益。

綜合私募排排和渠道數據，多家“量化大廠”的CTA產品堪比旗下股票策略，包括：思勰投資（+12.71%）、黑翼資產（+10.21%）、白鷺資管（+6.55%）、千象資產（+4.39%）。

（上圖為代表渠道年度收益不完全統計）

雖然上述機構取得正收益，但卻顯著跑輸了市場。

實際上，2022年商品期貨圈的寬基指數——南華期貨指數，全年回報錄得19.75%。

對比發現，百億量化在充滿危機的年度里，并未將這個策略的功能“釋放”出來。

選股高手的正收益“稀缺”

雖然2022年市場走勢飄忽不定，僅有極少數主觀多頭策略管理人斬獲正收益。

拔得頭籌的是高毅資產董事長邱國鷺，產品年度回報達到5.96%，可謂妥妥的絕對回報。

這位千億私募的掌門人在2019年-2021年相當“低落”，產品在指數型牛市、結構型牛市均大幅落后同行，并遭遇持有人的輿論壓力。

然而，他長期不追熱點賽道，而是主打價值股，成功躲避了成長股的大幅調整，并在去年三季度末加大港股、金融類板塊的配置，在11月市場大反彈時實現“大幅超車”。

其他獲得正收益的管理人包括：夏俊杰的仁橋資產（+1.48%）、楊東的寧泉資產（+1.41%）、余海豐慎知資產（+1.07%）。

其中，仁橋資產對低估值品種有偏愛，持倉重點包括非銀金融、房地產、建材等，產品凈值回撤控制能力較強。

寧泉資產也斬獲正收益，或與楊東的靈活操作有關，他擅長在市場拐點進行擇時交易，并大幅調整倉位應對，而非業內管理人高倉位“扛著”等待反彈。

（上圖為代表渠道年度收益不完全統計）

另有數家百億機構的代表產品年度跌幅較小，仍然顯著跑贏寬基指數，包括王強的保銀投資（-2.48%）、徐京德的寬遠資產（-2.89%）、鄧曉峰管理的高毅產品（-5.19%）。

宏觀策略迎來黯淡時刻

資事堂發現：2022年主打大類資產輪動的投資人，也出現了明顯的錯判，產品凈值走勢遭到“壓制”。

實際上，中國內地主打宏觀策略的機構并不多，且多以期貨投資背景起家。百億私募中，凱豐投資、敦和資管和永安國富是代表機構。

其中，永安國富暫無凈值數據，凱豐投資和敦和資管年度回報分別為-10.89%、-24.77%。

債券投資起家的樂瑞資產也主打宏觀策略，去年產品回報為-15.17%。

此外，有“私募魔女”之稱的李蓓，去年宏觀產品管理規模突破百億元，年報回報為1.34%，可謂甩開了宏觀基金同行們。

固收策略“有驚喜”

雖然2022年股債市場均有波動，但百億債券私募表現表現穩健。

實際上，債券私募主打高收益債、城投債、中高等級信用債等品種，較少涉足利率債，這與是公募同行持倉較大的區別。

收益居前的是明毅基金和合晟資產，代表產品年度回報分別為17.19%、13.71%，抓住了地產債等品種的反彈。

“跌麻者”并非少數

2022年損失慘重的投資人當屬成長股名將了。

最顯著的例子就是集元資產任澤松，他奔私之前曾是公募圈的“創業板一哥”，以重倉樂視聞名市場。

過去一年，他的策略遭遇重擊，年度虧損達到50個點，凈值曲線可謂腰斬。

年內回撤30%的還包括源樂晟曾曉潔、高毅孫慶瑞、盤京投資莊濤，他們都在成長股的投資比重較高。

然而，堅定成長的“盛世邏輯”也在2022年徹底失效。

關鍵詞： 年度收益 大幅調整 期貨投資